日銀がやっとYCC（長短金利操作）の実質的解除に踏み切った。植田総裁の会見ではいろいろややこしい留保条件をつけているが、上限が1％というのは現状では青天井に等しく、2016年から続けてきたYCCという筋の悪い政策を7年ぶりにやめるわけだ。

もともとYCCは日銀当座預金の付利をマイナス0.1％にしたとき、長期金利が下がりすぎることを防ぐ一時しのぎの措置だったが、その後は逆に0.25％以上の金利上昇を防ぐ金融抑圧になった。世界的にも金融調節は短期金利でやるもので、長期金利を統制している中央銀行は他にない。

その理由は2％のインフレ目標が実現できないからだが、長期金利とインフレ率には相関がない。植田総裁みずから認めたように、インフレ率は（コロナ以前の2019年までは）0～1％で寝てしまっている。


フィリップス曲線（日銀）


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